Fears of Market Bubble Prompt Investors to Seek Exit Strategy
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Posted By: Jeff Cox | CNBC.com
| 06 Nov 2009 | 02:01 PM ET
Temores de que a ascensão meteórica nos estoques e preços de commodities é a criação de outra bolha de ativos cujos investidores debatem se recuará agora ou o rallye continuará até que a bolha estoure no próximo ano, quando o Fed comece a aumentar as taxas de juros.
Advertências sobre outra bolha de ativos que se tornaram mais intensas recentemente pelo economista Nouriel Roubini, bem como outros, resultado da preocupação determinada pelo rallye proporcionado pelo mercado não é o resultado de uma economia melhorando, mas pela baixas taxas de juro determinado pelo Fed, com ativos atrelados ao dólar mais baratos.
Ambas as ações e commodities têm surfado uma onda favorável em boa parte do ano, com alcance de cotações até 60 por cento dos pontos baixos de março, enquanto algumas commodities, em especial dos metais e da energia, colocaram os ganhos superiores a 100 por cento.
"A coisa que é difícil de avaliar é quanto tempo irá manter todos estes recursos crescentes em conjunto. É praticamente impossível de avaliar, mas pode acabar surpreendendo a todos e ir mais do que as pessoas pensam", disse Chip Hanlon, presidente da Delta Global Advisors, em Huntington Beach, Califórnia
"Se esse for o caso, não é louco de tentar jogar este rali? Não. Mas eu acho que seria louco para jogar sem ter um plano de saída muito claro em mente. Hedge si mesmo, e estaja pronto para agir."
Na verdade, embora muitos analistas têm-se centrado na qual a política que o Fed utilizará a partir das suas diferentes políticas implementadas durante a crise financeira, houve-se pouco falar sobre a estratégia de saída para os investidores.
Pimco, que administra o fundo bond o maior do mundo, está alertando os investidores para começar a redução de ativos mais arriscados imediatamente.
Paul McCulley, diretor-executivo da empresa, examinados em uma análise recente das ramificações de uma forma de V, ou nítida recuperação, contra uma jogada em forma de U, o que significaria um crescimento mais lento. Ele argumenta que o crescimento em forma de V poderia representar um perigo maior para os investidores uma vez que pode desencadear o Fed para colocar os freios sobre as taxas de juros mais rápido do que o mercado antecipa.
"Pelo contrário, chegou a hora de começar a medir a exposição a ativos de risco, e se os preços continuarem a subir, girando em um ritmo acelerado".
Para ter certeza, há uma abundância dos que duvidam que um movimento em que o Fed iria provocar uma reação maior nos mercados. Eles citam as tendências construtivas nos lucros e dados econômicos que mostram um crescimento progressivo, mas ordenado, sob a economia que irá apoiar o atual nível de entusiasmo.
A precipitação poderia vir para baixo com o Fed aumentando as taxas de juros.
"Se optar por fazer isso porque a economia está mais firme, então é razoável pensar que o rallye poderia continuar", diz Lawrence Creatura, estrategista de ações no mercado e gerente de portfólio da Federated Clover Capital Advisors, em Rochester, NY "Em contrapartida, se o Fed está sendo forçado a aumentar as taxas por motivos externos, como para defender a moeda ou para domar a inflação impulsionada por forças externas, seria uma ação negativa e que ameaçaria as ações. "
Mesmo Creatura sendo otimista sobre o futuro do mercado, ele também é cauteloso em risco o direito agora e está se concentrando mais no setor empresa enxutas e de estratégias definidas. Ele gosta especialmente de gás natural, mas mais por causa de sua atratividade secular, em vez de seu dólar baseada recurso.
"É um jogo de stock pickers agora e que é onde as energias dos investidores são mais consumidas", diz ele. "A estratégia mais bem sucedida nestes tempos é se concentrar em fundamentos das empresa e não a história de macro."
Os tambores da guerra contra o risco de se acelera, embora, entre aqueles que vêem no rally atual como altamente especulativo e semelhante à atmosfera antes que o mercado deixou de funcionar fora de sua racionalidade como em outubro de 2007 atingindo máximas históricas.
Steve Hochberg, analista chefe de mercado da Elliot Wave International, em uma entrevista à CNBC quinta-feira chamou a atenção sobre a possibilidade de uma rallye bear.
Mercado de ursos estão ecoando esse sentimento, dizendo que a maioria dos principais indicadores económicos, tais como a utilização da capacidade e da velocidade de dinheiro entrando no mercado, o chamado "M1" medida não apontam para a recuperação.
"Esta compra não é sinal de uma recuperação económica sustentável. Ele sinaliza uma onda de especulação do mesmo tipo que criou a bolha imobiliária e da bolha da internet", disse Walter Zimmermann, analista técnico-chefe da corretora internacional Estados-ICAP. "É dinheiro barato conduzindo comerciantes a curto prazo.
"Não é baseado em uma recuperação do emprego, não é baseada em fábricas com produção. É baseado em um Fed com taxa de juros anômalas que tem proporcionado uma grande bolha especulativa nos últimos 20 anos."
Usando uma visão estritamente técnica Zimmerman diz que "não há nenhuma dificuldade" para os níveis de março se concretizarem e vê a Standard & Poor's 500 cair para o intervalo 550-590 próximo ano.
"Nosso conselho é talvez você possa fazer outra alguns dólares para a cabeça, mas o risco de queda é tão grave que o nosso conselho tem sido tanto para que você saia do mercado de ações ou escolha um momento adequado para se retirar antes do recuo se iniciar ", diz ele. "Esqueça sobre o investimento para os próximos dois anos. Foque na segurança do seu capital, mantendo-se líquido."
Alguns já tomaram essa posição.
"Eu já amarelei e levantei o dinheiro", diz Hanlon Delta, que começou a comprar ações quando investidor Doug Kass usando um fundo de mercado no início de março, mas agora está em metais, moedas estrangeiras e dinheiro baseado em outros investimentos.
Para aqueles que ainda estão no mercado, esperamos ver mais curto prazo e uma movimentação conservadora antes de perdas maiores.
"Continuamos construtivo sobre a recuperação das fontes, mas céticos sobre as avaliações de mercado vigoroso em ações e commodities no espaço ... como os bancos centrais implantando estratégias de saída", John Stoltzfus, analista de Ticonderoga Securities em Nova York, escreveu em uma análise de quinta-feira. "Um aumento na volatilidade deve como sempre trazer os riscos e oportunidades para o rápido e estável."
Comprar e manter estratégias também são suscetíveis de ser testadas no futuro.
"Não é irracional a ser um investidor de longo prazo agora. É irracional tomar muito risco a longo prazo", diz Creatura. "Este é o momento para ser um herói. Não apostar tudo em vermelho-7 na roleta."
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